（原标题：PPI环比阻挡“六连降”、猪价“淡季不淡”！机构火线解读5月物价数据）

6月12日，国度统计局发布数据娇傲，5月份世界住户破钞价钱指数（CPI）环比季节性略降，同比涨幅与上月辩论，而工业分娩者出厂价钱指数（PPI）环比由降转涨，同比降幅彰着收窄。

接纳记者采访的商场东说念主士觉得，下半年CPI有望从低位企稳缓缓过渡到和善高涨。而在旧年低基数效应连续作用下，PPI同比跌幅将陆续收窄。货币战术方面，多家机构王人觉得，后续降准降息等战术值得期待。

PPI环比阻挡“六连降”

从环比看，PPI由上月下落0.2%转为高涨0.2%，蜕变了前6个月链接下落趋势。从同比看，PPI下落1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点。

国度统计局城市司首席统计师董莉娟暗示，PPI的发扬是受部分海外大批商品价钱上行及国内工业品商场供需关系改善等身分影响。

川财证券首席经济学家陈雳对记者暗示，5月份，PPI环比由降转涨，一方面，受到有色金属价钱上行的海外输入性影响，国内有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱高涨。另一方面，大限度开荒更新等扩内需战术作用握住线路，提振钢材商场预期，带动玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱提升。瞻望后市，跟着工业企业卑劣需求的进一步复苏，分娩尊府价钱有望进一步企稳回升。

5月份，分娩尊府价钱环比由上月下落0.2%转为高涨0.4%；生计尊府价钱下落0.1%，降幅与上月辩论。

分行业看，国内有色金属冶真金不怕火和压延加工业、煤炭开采和洗选业、玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱均不同进度高涨。装备制造业中，电气机械和器材制造业、计较机制造价钱环比分袂高涨0.7%、0.1%。

同比看，分娩尊府价钱下落1.6%，降幅收窄1.5个百分点，是带动PPI同比降幅收窄的主因。启铼联系院首席经济学家潘向东对记者暗示，有色链、玄色链等彰着加价，与好意思国补库带动外需复苏，国内电力投资、开荒更新需求升温等联系。

民生银行联系院研报觉得，5月PPI环比改善且同比大幅收窄，主如若外部价钱传导和旧年低基数效应所致。外部方面，海外有色金属价钱受AI与新能源需求鼓舞屡翻新高，鼓舞国内干系产业价钱回暖。而旧年同月PPI环比大幅回落，也时刻性推高了同比增速。剔除以上两身分后，我国工业企业卑劣需求虽有所改善，但进度上或不足PPI的举座发扬。

该机构觉得，瞻望下一阶段，在旧年低基数效应连续作用下，往常数月PPI同比跌幅仍将收窄，但外部大批商品价钱高涨的鼓舞作用或将减弱，PPI走出负区间仍需要一段时辰，测度将在年末或来岁一季度。

CPI环比发扬好于季节性

与PPI不同，受季节性身分影响，5月份，CPI环比下落0.1%。董莉娟指出，这一数据略小于近十年同期平均下落0.2%的水平。

进一步看，5月份，食物价钱环比由上月下落1.0%转为持平，非食物价钱由上月高涨0.3%转为下落0.2%，影响CPI环比下落约0.14个百分点。

民生银行联系院觉得，5月食物环比与上月持平，彰着好于历史同期平均环比水平。猪肉价钱在链接15个月的连续产能去化影响下转为高涨，同期商场鄙人半年猪肉价钱高涨预期下酿成惜售激情，导致猪肉价钱发扬为“淡季不淡”。这对食物价钱酿成复古。数据娇傲，5月猪肉环比高涨1.1%，同比高涨4.6%，涨幅较上月扩大3.2个百分点。

潘向东也对记者谈到，CPI环比发扬好于季节水平，主因是猪肉价钱高涨所带动，况且这一复古仍在延续。据农业农村部监测，6月7日，世界农居品批发商场猪肉平均价钱比5月31日高涨6.7%。

从同比看，CPI涨幅与上月辩论。这主如若受食物价钱降幅收窄的复古。同比看，5月份猪肉、淡水鱼和鲜菜价钱涨幅均有扩大，鸡蛋、鲜果和食用油价钱降幅均有收窄。

非食物中，扣除能源的工业破钞品价钱回落幅度更大，酿成攀扯。董莉娟指出，新能源小汽车和燃油小汽车价钱分袂下落6.9%和5.2%，降幅均有扩大。

货币战术仍有进一步收缩空间

5月份，扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比高涨0.6%，陆续保持和善高涨。

民生银行联系院暗示，5月CPI呈现“食物强，能源弱、中枢稳”的花式。从5月住户破钞端的价钱发扬看，刻下我国破钞需求的回暖仍呈现“节日脉冲”效应，永久一般性破钞需求依旧偏弱，而猪肉等供给端的影响在缓缓积贮中。瞻望下一阶段，若猪肉价钱不出现预思除外的大幅高涨，测度二、三季度CPI仍将保持在0.3-1.0%区间。

潘向东觉得，生猪等肉类价钱回升将对CPI酿成复古。同期，内需缓缓配置，外需具有韧性的布景下，部分原材料加价将复古PPI回升。

陈雳暗示，央行暗示“把防卫价钱幽闲、鼓舞价钱和善回升算作主持货币战术的繁重考量”，后续降准降息等战术值得期待。下半年CPI有望从低位企稳缓缓过渡到和善高涨。PPI则将延续同比降幅收窄的大趋势，但进程中可能出现反复，大限度开荒更新等战术将连续成为工业分娩的拉能源，促进分娩尊府价钱企稳回升。

中金固定收益联系团队也觉得，由于年内通胀大要率保管低位，实质利率偏高的情况下，央行货币战术仍有进一步收缩的空间。玄虚各方面身分，该团队测度买球的app软件2024官网，后续降准降息可期，将鼓舞中短端债券利率快速下行，并为长端利率下行灵通空间。