这张表上拔得头筹的是Discovery Capital, 是个专攻EM的非典型Tiger cub，属于宏不雅基金。本年52%，客岁48%，22年亏了29%。底层往复是EM股票，国债，好意思国Credit。雇主Rob Citrone亦然匹兹堡钢铁东说念主的小鼓动之一。1999年Discovery Capital创立，到了2014年，领域达到了150亿好意思金，固然比专攻TMT的Tiger Global, Coatue小点，但和其他几个大型虎崽领域不相险峻：Deerfield，Steadfast，Maverick, Long Pine, Viking。

然则宏不雅基金你懂的，风险财富欢叫的年成即是他们的遭难日，从2014到2019年，Discovery年年亏钱，领域也掉到了20亿。Citrone的泉源不可谓不勤奋，固然在Tiger责任了四年，然则launch size只好5m，其中我方的钱4m。之后他受到索罗斯的嗜好，给索罗斯管个专户，才渐渐发展起来。

上表的其他基金和其战略，我皆好像了了，有技巧了再盘盘。有个不雅察，你看发扬很好的多战略平台，比如Schonefeld, Citadel，Walleye，他们的股票多空皆占比很大。本年股票这样好，你说多战略β含量大不大，确定是大的。据分析0.3-0.4的指数关连性是有的，这里面贝塔少的是千禧和Verition，他们的rates, arb，vol这类东西多少许，更为散播。表上第二的PointState是Druckenmiller的Duquesne Capital原班东说念主马建立，事迹转机相比大，客岁初始从多战略（啥皆弄）追想传统的宏不雅基金。本年他的同门师昆玉Castle Hook发扬其实好过他，有60%掌握，从1季度追AI初始把把顺，把11月的Trump Trade也紧紧捏在手里。反不雅有些宏不雅基金，可谓把把错，从计算好意思国零落初始，空标普错，抄底港股抄早了跑掉，9月刺激的时候刚好不在，竟然衰。

榜三Contour是个low-net TMT基金，能作念成这样挺优秀，22年只跌了11%，23年赚了27%，本年又是50%，复利起来比那些超大领域，或者只追求梦念念的long-bias TMT可强多了。   

内外莫得的是一些垂直行业基金，比如生物科技。本年XBI又是0%，12月的大跌把许多生物基金又拉回了10%以内，然则这个行业PM的淆乱度的确是大，本年从30几到几个点的皆有，但亏钱的一个皆莫得。

总之24年是个好年，从EM-阿根廷，到Trump Trade，到AI-Utility皆是crowding/momentum的容易契机。我以为这个阛阓里，算作中性的多战略平台络续孝敬指数*0.7的费后（大宗费）收益，是对得起LP的。东说念主家费前至少35-40%，那是远远跑赢了指数（23%）的，赢利才智不是盖的。本年怎样弄？好意思指照旧暴涨两年，不错抵制调低收益预期，然则不要离场。当今ELS基金们纷繁超过高水位，若是有回撤，念念让他们悲不雅不去抄底龙头股是难的。

底下借着聊榜一苍老Discovery, 按照建立地间盘货几个Tiger Cub中着名的外传东说念主物。

虎崽传记

Maverick (Lee Ainslie)，是最早的虎崽，1993年建立。2006年Maverick就责罚百亿好意思金，是虎崽中最老最收效的一个，当今臆想80亿领域。Lee很早就离开了老虎，他的钱不是Robertson给的，是德州的大金主Sam Wyly给的38mn。

Blue Ridge（John Griffin），1996年建立，2017年退出阛阓，20年年化15.4%，曾在2013年打破90亿领域。和Griffin同庚退出行业的，还有Eric Mindich (Eaton Park)，是含着金钥匙出身的高盛最年青合鼓动说念主创业。Eaton Park创业的时候那亦然世上最大launch，2004年的35亿好意思金launch!

Deerfield (Arnold Snider，James Flynn)，1994年建立，当今是个百亿好意思金领域的大所，一二级联动，成心投医药和生物，还有团队成心孵化新药。第一次听Deerfield先容业务，怎样也听不懂。其后才知说念生物基金作念大了皆是cross许多业务：二级、credit、专利权、孵化公司，因为这个领域IP是中枢的中枢，而产生价值即是一条路：FDA批准，是以围绕IP和怎样计齐截个药让FPA批，就成为中枢know-how，许多生物基金干脆我方下场。

Lone Pine (Steve Mandel)，1997年建立。Lone Pine好像是最驰名的虎崽之一，Steve创业的时候比别的虎崽要老不少，在Tiger里面亦然老一辈苍老。举例，Steve是56年生东说念主，创业时候照旧40，而Tiger Global的Chase Colman则是75年小伙。Lone Pine launch的时候是好几亿好意思金，这比其他虎崽的20-50mn要大好多，也裸露了其时的江湖地位。Lone Pine顶峰的时候好像责罚300亿，其多空旗舰基金至少十几年前就照旧关闭，主要财富皆是在其long only里面，22年跌了36%，不可谓不惨。当今责罚领域170亿掌握，Steve本东说念主5年前就退出了组合责罚。和许多大型Tiger cub雷同，有CIO轨制，或者独立三个PM算作投资委员会。

1999年

99年建立的颇多，因为Julian Robertson本东说念主2000年就会关闭老虎基金。有前述的Discovery, Matrix Capital, Coatue, Viking。

Matrix Capital (David Goel)是最懂semi的虎崽，co-founder是Matrix Partner的VC大佬Paul Ferri。Matrix Partner China即是经纬中国。磨折Goel本东说念主本年夏天严重患病，不得不关闭有筹商25年的基金，驱散百亿好意思元的LP队列。

Viking Global (Andreas Halvorsen) ，Halvorsen和Mandel雷同创业前属于老虎的高管，他61年生东说念主。而Goel和Laffont创业时候皆是30不到的小伙。Viking和Lone Pine雷同是generalist, 从工业到周期到奢靡到科技，什么皆能搞。Viking出来的PM呈现了更散播的行业持仓，以及更具从上至下的组合考量。2011岁首始一直到2023年中，Viking一直关闭旗舰基金募资。2017年，Viking巅峰领域责罚320亿好意思元，决定退还80亿LP的钱。Viking的一大特质是产出东说念主才，其里面提升的CIO离首创业，给阛阓提供了东说念主才。最近的就有Daniel Sundheim的D1，Ben Jacobs的Anomaly, 照旧刚刚下野要分工的Jin Ning。   

Coatue (Philippe and Thomas Laffont)，中国初始熟练寇图老本是2015年前后，他们从快的手里狂放收购滴滴老股，不计价钱，让咱们真主张了二级老本干一级的暴力好意思学。Coatue在22年虎崽劫难中跑赢盟军，只跌了19%，被奉为佳话。当今寇图取代了腰斩的老虎环球，成了科技梦念念的代言东说念主。他的PPT被广传，小基金不错省心买入主见，归正寇图会接盘。媒体报说念Coatue有50bn的领域，坐上了虎崽的头把交椅，你望望歉年跌的少是何等蹙迫。

我最近研究了一圈西岸的TMT基金，许多在22年之前皆到了跳跃40亿的领域，一轮下落领域腰斩，磨折的（21年底经济责任会议以后先抄底中国ADR）21年22年被双杀，领域只剩几亿。由于确乎无法回到高水位，公司财散东说念主散，留住的只好GP前些年好光景的时候提的Carry和逢高入场的LP的泪水，这是二级PM相对一级的上风。

Coatue还有个历史悠久的spin-off, 是两个前合鼓动说念主Dan Gibson和Jeff Fieler在2011年创立。他们在Laffont决定转型走领域、投大股票时离首创业，成心投亚洲，投SMID，总部终年在湾仔。那年Coatue的领域是47亿。13年下来，领域和发展差的不是少许半点。往回看十几年，能看出来赢家通吃，水长船高的东说念主并未几。其实单CIO情势念念恒久孝敬15%+相配难，简直没见到过，除了biotech的。任何基金，恒久来看皆滑向10%的年化收益。分辨在于若是前几年抡对了，事迹居于业界前哨，就能齐全事迹和领域双击，产生进取的正螺旋，之后告成转型asset gathering。   

时光倒流-2011

我搜了一张2011年的对冲基金事迹/领域名次，供各人担心一下。那一年，指数不可，但桥水的三个基金猛的不可，所有领域也达到了快700亿好意思金。Citadel 110亿领域，如故08年腰斩以后的领域，还没出高水位。2011不错算是个分水岭（标普涨幅0%），这一年对冲基金们还相配有alpha。之后就开启了标普的决骤，到2021年底指数涨了3.8倍，到2024年底涨了4.8倍。在这个风险财富决骤的期间，Tiger Global和Coatue的领域皆最高扩大了10倍，而搞宏不雅的桥水只扩大了0.5倍。Citadel扩大了6倍，里面大多是我方赚出来的，但他们不募资，还退还LP的钱。DE Shaw的Oculus从70亿增长到130亿，亦然严格扫尾capacity的效果。

2011对冲基金龙虎榜   

然则世事难料，1999年底标普是1464，指数狂飙前2011年底是1257，也即是十年皆莫得出高水位。99年底站岗的，要到2012年才解套。而99年前的十年，又是标普狂飙的十年，涨了4.4倍。有句话说，暮夜给了我玄色的眼睛，我却用它来寻找光明。换句话说，期间给了你明星基金，你却用他来拼凑下一个期间。

计算改日十年的指数涨幅真的很难，听PM的也没用，他们亦然站在我方的战略角度作念计算、念念募资。施行点说，如故有个合理的汇报预期，多点吐花，反算我方的树立有筹商相比的确。中枢如故找到有alpha的东说念主，别老判断β，额外是研究国运那种。    

本文开首：国外对冲2024买球的app官网入口，原文标题：《24年对冲基金事迹》

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